策略周度观点
市场或仍将维持区间震荡格局。随着融资余额的明显回落、市场换手率整体处于低位，指数下探空间已显著收敛。但与此同时，内需修复力度依然偏弱，总量层面尚不具备全面普涨的条件。此外，美伊局势仍然反复、海外美债长端收益率高位运行也将持续扰动全球资产。综合来看，在多方因素共同作用下，短期市场大概率维持区间震荡。
配置方向上，关注以硬科技为代表的三条景气主线。在市场区间震荡过程中，预计高景气方向仍是配置核心，但我们认为并不仅限于科技领域，除了科技之外，出口链、资源品等板块基本面有望持续改善，未来或许值得重点关注。硬科技方面，关注电子、通信、国防军工等行业；出口链方面，关注电力设备、机械设备等行业；上游资源品方面，关注有色金属、煤炭、石油石化、基础化工等行业。
本周重点行业
【金融】银行：下半年上市银行净息差和资产质量等关键指标保持平稳，营收改善、盈利修复、资产质量夯实的向上趋势有望延续，叠加宏观叙事等长期逻辑仍在继续演绎，即低利率环境下资金增配权益性资产，而权益资产回报或将长期呈结构性特征。银行股作为基本回报率确定性高的稳健资产，配置吸引力长期提升，继续看多。保险：负债端来看，高基数及“报行合一”影响下7月人身险公司保费增速承压，预计8月压力延续，对3Q新单增长形成扰动，上市险企价值指标增速或随之放缓，但在业务结构优化下仍有望维持正增。资产端来看，尽管当前权益市场波动较大，上半年5家上市险企合计盈利增速达78%，对全年形成较好支撑；随着投资端支持举措有效维护资本市场平稳运行，险资作为“耐心资本”长期仍将受益。标的方面，关注建议关注苏州银行、杭州银行、中国人寿。
【家电】当前二级市场对家电板块态度偏审慎，市场观望氛围较重，主要受三重现实因素制约：一是2026年上半年行业面临去年高基数压制，利润向上修复空间有限；二是铜等原材料价格震荡上行，制造企业成本端承压；三是前期促消费政策拉动效果逐步消退，新的需求增长引擎暂未落地。估值端来看，板块多数标的已充分消化悲观预期，龙头企业防御价值凸显，中长期配置价值显现。建议把握市场回调机会分批布局，提升家电板块配置仓位。另外，板块高分红特质也持续吸引资金。头部企业现金流充沛，盈利底座稳固，分红机制成熟稳定，股息收益在A股权益资产中具备较强吸引力。标的方面，关注格力电器、海尔智家、美的集团、公牛集团。
【交运】航空：暑运需求表现稳健，票价环比边际回升。油运：伊朗燃料危机加剧，地区冲突持续支撑风险溢价。快递：量价修复信号明确，“反内卷”加速兑现。物流：蒙古主焦煤价格持续回暖，中美跨境需求增长较快，航空货运运价坚挺。红利资产：关注市场风格切换下红利资产的配置机会。
【计算机】国内互联网大厂资本开支不断加码，国产模型性能提升背景下商业化持续加速，有望共同驱动国产算力进入长期高增长通道，建议重视国产GPU、CPU、服务器ODM及配套交换网络投资机会。标的方面，关注海康威视、科大讯飞、金山办公。
风险分析
1、海外市场出现大幅波动；2、市场情绪显著回落；3、经济增速水平不及预期。
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